生物医药资本市场趋于冷静,地方国资成投资主导

发表时间:2023-09-11 15:58作者:生物医药观察

国资成投资主导,引领生物医药产业发展。


近日,《中国生物医药投融资蓝皮书(2023年H1)》发布(下称《蓝皮书》),数据显示,2023年上半年,我国共196家生物医药企业获得一级市场融资,总融资额达310亿元,其中,生物医药研发企业共计 102 家,融资总额 173 亿元,占比 55.9%;CRO/CDMO 企业共计 52 家,融资总额 102 亿元,占比 32.9%。


相比去年同期,融资企业数量下降21.6% ,融资总额下降28.6%。

前三年,受疫情和市场导向影响,大量新的投资机构涌入生物医药行业,一些关注其他领域的机构也在生物医药领域设立投资基金。因此,生物医药投资市场异常活跃,还出现一定程度的估值泡沫化。

如今,在新形势下,投资机构趋于冷静,生物医药行业投融资频率、IPO数量有所下降。生物医药资本市场持续降温,从超速发展回归到平稳调整期。

长三角依然是热门投融资城市,广州、深圳、成都紧随其后。同时,社会基金越发谨慎,地方国资投资活跃,将为生物医药产业发展注入新动能。

在投融资“冷静期”,生物医药产业如何调整战略,创造更多价值?自主创新能力成关键。

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谨慎、降温
成上半年投融资关键词

《蓝皮书》显示,在创新药中,融资额最高的靶点为CD19,2022年到2023年上半年,涉及该靶点的投资共计15笔,交易金额64.79亿元。其次是PD-L1、HER2、BCMA等。

近年来,CD19作为B细胞恶性肿瘤免疫治疗的分子靶点受到广泛关注,主要药物类型为CAR-T细胞疗法,还涉及单抗、双抗、ADC等,主要用于血液瘤的治疗。

BCMA是多发性骨髓瘤的免疫治疗靶标,NGF的在研产品主要开发神经疾病和骨科疾病适应症,靶向NGFR的在研产品主要开发神经疾病和眼科疾病适应症,也越来越受到关注。

这些被投靶点大部分在国外已有上市药物,并且临床用药表现不俗,可看出投资机构选择越发谨慎。


在治疗领域上,肿瘤仍是投资机构最关注的领域,2022年到2023年上半年,肿瘤领域完成了203笔投资,交易金额达420.92亿元。


但在今年上半年,受老龄化社会和慢性病的高发影响,内分泌和代谢性疾病融资额快速增长,超越肿瘤位居第一。同时,肿瘤赛道越发拥挤,市场可开发性减少。

此外,心脑血管疾病、免疫系统疾病等维持一定的投融资热度,抗病毒领域的热度有所下降,眼科领域有所提升。


从融资轮次上看,上半年融资高峰出现在1月,融资事件大多集中在A轮和天使轮,资金投入更少的早期阶段项目成为融资主力军。



在IVD行业,与2021年相比,2022年中国IVD行业整体融资金额出现大幅下降,约为103亿元。


2023 年上半年IVD行业一级市场融资金额约为20亿元,仅为2022年的20%,投资市场降温明显,主要涉及分子诊断、免疫诊断、质谱检测、生化检测等领域。

《蓝皮书》显示,今年上半年我国1类临床在研产品的数量增加到2338个,增幅达11.12%。投融资的下滑,对企业的研发管线造成一定的影响。

2

政策加持
投早投小,逐渐成资本市场共识

2022年8月15日,科技部、财政部联合印发《企业技术创新能力提升行动方案(2022—2023年)》,引导创投企业投早、投小、投硬科技,并明确要强化对企业创新的风险投资等金融支持;鼓励各类天使投资、风险投资基金支持企业创新创业。

早企业、小企业、硬科技企业往往具备市场前景广泛、国产化率提升空间大、转化率较高的特征,但同时也有周期长、不确定性高等问题。随着政策加持,“投早投小”逐渐成为资本市场共识。

《“十四五”生物经济发展规划》提出,鼓励社会资本集聚,利用天使投资、创业投资、外资力量,解决企业研发和生产所需资金。

《“十四五”医药工业发展规划》提出,引导早期投资支持医药产业科技创新,拓宽医药企业融资渠道。

《广东省发展生物医药与健康战略性支柱产业集群行动计划(2021-2025年)》提出,发挥产业投资基金、风险投资、创业投资等作用,提升金融服务产业集群建设能力。

广东省《关于促进生物医药创新发展的若干政策措施》提出,鼓励银行加大对生物医药科技型中小企业的信贷支持力度,支持天使基金、创投资本投资生物医药科技型初创企业,省财政按其实际投放金额给予一定风险补偿。
对于初创企业而言,是机遇也是挑战。

科技创新是企业发展的核心引擎,也将会是中国创投的核心主题。业内人士表示,企业自主创新能力强,有利于填补市场空白需求。此时市场格局尚未被垄断,便于开拓新蓝海,也有望获得更多投资机构的关注。

对于企业来说,医疗健康产业风险高、周期长,科研创新需要持续稳定的资金投入,希望资本在更早阶段介入。

但在创新药领域,在所有细分领域中,融资额最大、关注度最高、风险也最大。为降低风险,投资机构往往会对确定性高、有扎实临床数据、商业化潜力高、处于中后期的项目更加青睐。

相比之下,医疗器械、诊断领域等早期项目因为周期短、风险小,更容易激发投资机构热情。

3

国资成投资主导
引领生物医药产业发展

在医疗领域,未来持续投资的动力主要来自政府基金主导或央国企GP主导或参投。

据动脉橙数据库不完全统计,截止2023年7月,我国医疗领域今年由地方国资直接参与投资的项目已有上百起,融资总额也早已超过百亿元,体量远超往年。

国资化趋势在整个资本市场愈发明显,成为最重要的参与者之一。

《“十四五”生物经济发展规划》提出,发挥国家新兴产业创业投资引导基金、战略性新兴产业基金等作用,按照市场化原则,大力支持创新型生物技术企业发展。鼓励政府性融资担保机构为符合条件的中小生物企业提供融资增信支持。

《广东省发展生物医药与健康战略性支柱产业集群行动计划(2021-2025年)》提出,加大财政投入力度,强化风投创投扶持,引导社会资本投入生物医药研发创新、重大科技成果转化和企业孵化。

《广东省推动医疗器械产业高质量发展实施方案》提出,引导各类股权投资机构、私募股权投资基金和创业投资基金投向医疗器械产业。提升政府引导基金在企业种子期、天使期的投资,鼓励有医疗产业背景团队或由产业公司发起成立创业投资基金、天使基金等早期医疗产业子基金。


以广州为例。2023年2月,广州宣布设立两支母基金,落户南沙,分别是1500亿元的广州产业投资母基金和500亿元的广州创新投资母基金。其中广州产业投资母基金以“子基金+直投”模式运作,生物医药与健康是重点投资领域之一,发挥基金“以投促引”功能。


8月24日,广州开发区投资集团与中国国新基金管理有限公司在北京中国国新总部签署协议,中国国有资本风险投资基金大湾区子基金正式落地黄埔区、广州高新区,规模达100亿元。


越来越多生物医药企业融资时,除了关注社会资本,也关注国资。国资主要优势在于——


●风险承担能力强

目前,我国对于生物医药行业成果转化落地越发关注。但企业创新研发,需要大量且长期的资金投入,存在一定的风险。政府基金的跟进可以分担风险。

●提供更多政策扶持

当前资本市场处于寒冬。对于初创企业来说,相比社会基金,政府基金稳定性更强,除了资金扶持,还会提供政策扶持、人才引进等早期孵化服务。地方国资的提前介入,有利于企业的后续成长。

对于中后期企业,地方国资也会提供场地等支持,方便企业扩大产能。在推进产品审评审批上,流程将定向优化,加快产品上市。

图源:壹图网

在投资项目的选择上,地方国资有两大基本特性——盈利和战略并行

这就要求,企业不仅要有盈利能力,即技术前沿先进、产品市场潜力大。企业后续的发展还要带动当地经济发展,比如推动产业发展、促进就业等等。

一些发展初期的地方国资,会相对谨慎,一般多选择跟投确定性强的项目。而发展成熟的地方国资,承担风险能力更强,一般会倾向于有盈利前景且成长性较高的早期医疗项目。

近年来,地方国资与社会资本的合作变得频繁。地方国资通过整合资源,为企业提供服务。社会资本更擅长市场化操作,在企业运营方面提供决策支持。

此外,生物医药资本市场上,头部企业的产业基金也有很高参与度。

《广州市加快生物医药产业发展若干规定(修订)》鼓励支持龙头企业组建设立生物医药产业投资基金,引导其他社会资本扶持新药、创新医疗器械项目及生物医药产业园区建设。

4

科技创新是投资主线
多个热门赛道有望迎快速发展

随着国产医疗利好政策的出台,医疗行业在逐渐回暖,投资机构也瞄准了一些新的投资方向。

一是硬科技属性较强的赛道,如细胞与基因治疗、合成生物学、外科手术机器人等。

二是市场潜在空间大的早期项目,如银发产业。

三是能够降本增效的高价值赛道,如医疗行业的上游供应链,包括核心组件、原材料等。

四是创新技术与医疗场景的交叉融合赛道,如人工智能与医疗。

图源:壹图网

●AI+医疗

“AI+医疗”成为近期投资的“热土”。人工智能在药物研发、影像诊断、精准医疗、手术机器人、智能问诊等领域多方赋能,有望为医疗服务提质提速。

以AI制药为例,相较于传统药物研发环节,AI制药可显著缩短研发周期,同时提高药物研发成功率和投资回报率。

●眼科

眼科器械属于高增长消费医疗,包括眼科诊断设备、手术机器人、治疗器械、隐形眼镜等。

一来,现代社会使用电子产品频率太高,眼睛出问题的比例增加。二来,国内技术经过多年沉淀,在眼科领域有所突破。因此投资机构热情比较高。

●CXO

随着人们对医药、健康的需求不断深化,,创新药领域的研发投入规模也将持续提升,中国CXO 行业有望回暖。

中国在CXO产业链具备全球竞争优势,可以“多快好省”地为客户提供需求。

●手术机器人

在政策加持下,这类产品进口替代空间大,市场有望进一步增量。

2023年3月,工业和信息化部、教育部、公安部等十七部门联合发布《“机器人﹢”应用行动实施方案》引发社会各界高度关注。

●中医药

2023年2月28日我国印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》,强调从医疗、医药、医保端联动促进中医药产业的高质量发展,同时通过加强人才培养与科技创新推动中医药传承创新,强调做好资金支持,鼓励引导社会资本参与,有望进一步激发中医药产业发展活力。

●细胞治疗

细胞治疗是一种有望为癌症患者带来治愈希望的未来产业,被看作是“生物医药产业的下一个风口”。
如今,中国生物医药产业正迎来黄金发展阶段。对于企业来说,创新性、差异化的项目在未来将更受资本关注。



视觉设计 | 黎倩儿


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